趋势网(微博)讯：昨天最大的商业 新闻 是阿里巴巴正式向美国SEC递交IPO申请，很多人看了报道之后都大跌眼镜：融资额只有10亿美元！漏了个零吧？

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此前，业界对阿里巴巴的估值普遍在1000亿-2000亿美元之间，这么大体量，怎么可能只融10亿美元？

其实这是个媒体报道的乌龙，类似的乌龙此前曾数度上演。10亿美元是阿里巴巴提交给SEC的初始版F-1文件中列示的注册融资额，是用来计算注册费用的，跟最后的融资额没有关系。

“财经十一人”查阅了阿里巴巴的F-1表格，“10亿美元”出现在注册费的计算表格中：

这表格的意思是：建议集资额10亿美元，以此计算，注册费为12.88万美元。

在表格下方的第三项解释，清楚说明该金额只是用于计算注册费的一个临时额度。“Estimated solely for the purpose of computing the amount of the registration fee pursuant to Rule 457(o) under the Securities Act of 1933”。

“财经十一人”将美国1933年证券法的Rule 457(o)，摘录如下：

“Where an issuer registers an offering of securities, the registration fee may be calculated on the basis of the maximum aggregate offering price of all the securities listed in the "Calculation of Registration Fee" table. The number of shares or units of securities need not be included in the "Calculation of Registration Fee" Table. If the maximum aggregate offering price increases prior to the effective date of the registration statement, a pre-effective amendment must be filed to increase the maximum dollar value being registered and the additional filing fee shall be paid.”

简单讲，在美国，IPO发审采用注册制，法律依据是1933年证券法。该证券法要求发行人填写一个注册报告递交SEC，其中包括初步的招股书，详尽披露公司首次公开发行的所有相关信息。

征收注册费用，旨在维持SEC的部分经费开支。企业的融资额不同，注册费也不同。注册报告准备好后，就呈递给SEC及各个监管机构，并需缴付不同的注册费，未来如果企业的实际融资规模加大，则按照实际规模计算注册费。

需要注意的是，昨天公布的阿里巴巴招股书是由承销商制作的初始文件，尚未确定发行价和发行规模，（可以看到在阿里巴巴目前递交的版本中，相关数字皆是空白），这份招股书在最终版本发布前，通常要进行大量修订。

一位负责美股IPO的投行人士告诉“财经十一人”，这个十亿资金对阿里未来的发行规模和发行价格，不具有任何指标性影响。

现在，阿里巴巴雇佣的投行们正奔走于各家机构投资人进行询价，看看他们愿意出什么价格，然后公司管理层根据价格再决定要卖多少股。而实际上，美国的经纪人对阿里巴巴到底值多少钱有很大分歧。

“当然你也可以说这是一个暗示，表示他们一开始就没打算发很多的股份。”他说，可能因为现在时点不好，价格不会很有吸引力，不想发行那么多股份。

这是一个买卖双方博弈的过程。至少现在来看，募集金额和股价都远未敲定，可能还需要6个月或者更长的时间，通常确定股数是发行前一个月，价格基本是上市前夕敲定，能募多少资金要到上市的时候才知道。在这之前，随时可能进行调整。

今日网易科技报道称，许多投资者与分析师表示，在阿里巴巴公司提交的长达2000多页的招股书中，许多重要的问题没有交代清楚，包括：占大部分营收来源的主要电商平台各自的业绩表现、电子支付关联公司支付宝业务的细节、公司近期一连串高额收购的意图以及公司改善物流的方案。

美国对冲基金道尔顿投资驻上海的投资经理托尼•徐（Tony Hsu）表示，阿里巴巴的公司结构“还是将权力集中在少数人手中”，缺少细节会引发大众对透明度的担忧，“这种规模的企业不提供更精细的数据，有点让人吃惊。”

学会适应Carl Icahn（对冲基金巨头）们的刺耳声音，恐怕是阿里赴美上市的第一课。