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最近几天对百度来说，可谓是狂风巨浪。前不久百度高调宣布重金布局O2O，200亿投入糯米网。然后百度O2O业务狂飙，7月28日百度公布Q2财报显示，百度糯米、百度外卖和去哪儿合共交易额达405亿元人民币，较去年同期增长109%。不过，财报公布后两天，资本市场却出现了分歧。

一方面，华尔街投行和知名分析师好像都看好百度，给出的建议大多是“买入”；而另外一方面百度的股价却不涨反跌，质疑百度O2O计划的声音此起彼伏，市场观点出现严重分歧。对此现状，百度立即作出反应，公司董事会批准了一项巨额股票回购计划，根据该计划，百度将在接下来的12个月内，可能会回购最高十亿美元金额的股票——计划使用现金回购股票，这是百度近七年来首次进行回购。

对此，外界普遍认为百度此举是为了提振股价，增强信心，这当然没有错。可是，仅仅如此吗？也许，至少有四点值得业界和投资人认真思考。

1.百度的转型

传统上，百度是一家以PC搜索业务为主的互联网厂商，但是，最近两年百度一直在努力开拓移动端的互联网市场，到2014年第三季度，百度的移动端流量超过PC端；2014年第四季度，百度的移动收入在总营收中占比42%；而具体到2014年12月份这一单月，百度移动搜索收入首次超过PC端。

然而，百度的转型不止于此。很早以前，百度就开始布局O2O市场，在用车领域，百度先后投资了Uber、易到、51用车、天天用车等用车服务；在教育领域，投资了智课堂，学大教育；在医疗方面，百度成立了移动医疗事业部、上线百度医生App并与301医院等达成战略合作……

这个势头随着李彦宏宣布200亿重金砸向百度糯米达到了高潮。

其实，百度的战略很清楚，从PC端到移动端只是前奏，从移动端到O2O才是图穷匕现。

O2O囊括所有线下消费，市场规模万亿计算，背后还能衍生金融服务，这个蛋糕本身就非常大。百度自己有搜索入口和地图入口两个优势，还有大数据、云计算、人工智能这些高级技术，李彦宏是很想吃下这个市场完成转型的。一旦吃下，就是一个大几倍的淘宝和蚂蚁金服，百度的估值得再扩张数倍。

长远看，百度此次增持自家股票，显然是算清楚了未来的增值空间和可期收益。话说回来，不是为了真金白银，谁又肯拿出真金白银。

2.O2O的代价

现在O2O和当年电商不一样，互联网已经是巨头林立，虽然百度有技术优势，入口优势，但是最终决定份额的金钱，同等补贴的情况下，百度的优势才有用。

而O2O正在疯狂的烧钱期，全世界的千亿美元投资都在各个领域疯狂的烧钱，争取在尘埃落定前占据份额。

百度既然要统治O2O，参与烧钱大战就不可避免，而百度是一家上市公司，参与烧钱必然央及财报。

虽然，拿下O2O，未来的股价有机会翻几倍，但是短线的投资者看的是近期的财报，百度二季度尽管告诉了投资者百度在O2O市场的成绩，但是投资者没有买账，这也一定程度上导致百度股价出现了非理性的下跌。

在这个时候，百度出手10亿美元给投资者信心，稳定一下股价是必要的，这其实是O2O转型的代价。

3.百度的后手

我们注意到，百度在10亿美元回购的同时，还启动了一项“航母计划”。百度把百度外卖和91桌面分拆出去了，百度外卖作为O2O正热的当红小生，融资2.5亿美元。而百度还有其他十多个项目准备进一步对外部投资者开放，提供直接投资百度资产的机会。

有消息称，百度正准备把O2O的大头百度糯米上新三板或者中小板，百度音乐、百度医疗会分拆，爱奇艺上新兴板，百姓网上新三板。但是这些拆分还没有完成。

那么，百度是想干什么呢？事实上，既然O2O烧钱会影响财报，那么百度为什么要自己去抗呢？全世界的风投都在烧O2O，那么把百度自己的O2O业务拆出去，让全世界的风投进来烧就是了。

百度出让部分O2O业务的股权，不会影响百度未来做O2O的总平台。而拆分出去，烧钱让别人烧，对百度的核心搜索业务毫无影响。这是甩包袱。

未来统治O2O的收益，不在每个O2O业务，而在平台，出让O2O业务的股权，无碍未来平台的成长，市值的翻倍。

在拆分后，百度的财报数字会非常好看，未来几个季度，随着拆分的完成，漂亮的财报会让百度的股价打翻身仗。而百度现在趁着财报不好，市场恐慌的时候回购，实际上等于低价买回自己的优质资产，公司管理层尤其是李彦宏，强化了公司未来的控制权，可谓是一举多得。

4.管理层更知道自己值不值

百度上次回购还是7年前金融危机的时候，那时候百度股价被低估的不像样子，然后结果呢？百度股价在之后几年内暴涨10倍，百度回购赚的盆满钵满。

如今百度再次回购，其实也是抄底的行为。影响百度股价的是财报，但财报的问题不是核心业务，而是O2O烧钱多但营收相对要慢。试想，一旦百度把烧钱的业务拆出去，财报估计瞬间就好了，那股价自然也能回升，百度在短期内就能超额盈利。但，未来呢？

从长远看，一旦百度把O2O平台拿下，这可是等于几个阿里啊！百度的股价和市值会到哪？李彦宏做O2O对自己的公司显然是相当有信心的，一些内部的计划没有对外公布。于是，过去几天股价非理性下跌，百度趁机救市加抄底，一方面安抚投资者，另外一方面更是一笔预期盈利极为丰厚的好买卖。

所以，百度此次的10亿美元回购计划，可不仅仅是为了拉升股价，而是真的看准了未来的增值空间，以及顺势加大对公司的控制权。巴菲特的观点认为，回购股票是优秀管理层的标准，而百度这次回购显然更像是一笔“投资”，其看好未来的回报率。

一言蔽之，百度算盘打的可谓精明。