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据国外媒体报道，个人电脑厂商戴尔周五警告称， 考虑到不断恶化的盈利预期，公司若继续上市且承担大量债务会非常危险。此番表态意味着这家公司认为黑石集团与激进投资者伊坎的竞购方案存在风险。

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戴尔公司周五发布了一份长达274页的委托书，告知股东由创始人兼首席执行官迈克尔·戴尔（Michael Dell）和私募公司银湖合伙人提出的244亿美元的收购计划是如何成型的，以及为何此方案应该是公司董事会的最佳选择。

伊坎提出以每股15美元的价格收购戴尔公司58%的股份，而黑石则表示自己愿意按最少每股14.25美元的价格进行交易——两个方案都会让公司承担庞大的债务，并保留其上市公司的身份。银湖提出的每股13.65美元的全现金收购方案将把戴尔私有化。

戴尔公司的委托书并未直接评价黑石与伊坎的方案，但公司警告称，若继续上市，任何举债资本重组计划都是有风险的。

“即便股东可以获得一定价值，（举债资本重组）的最终价值也不可能超过每股13.65美元，况且还存在诸多风险与挑战，”戴尔公司在声明中引述其特别委员会的观点称。

戴尔公司补充称，这样一种方案（指举债资本重组）将弱化雇员、顾客以及供应商对公司长远发展的信心，也有碍公司推行长期的业务战略。

为戴尔提供独立分析服务的波士顿咨询集团称，这家电脑厂商的营收将逐年下滑，直至2016年。戴尔董事会预计，公司2014财年运营利润为30亿美元，而去年夏天的企业内部预测则为56亿美元。

漫长的谈判

戴尔称相关谈判进行的非常艰苦。公司设立了一个特别委员会，评估所有的方案，以此减轻外界对迈克尔·戴尔或与一般股东存在利益冲突的担心。

这位首席执行官拥有公司15.7%的股份。迈克尔·戴尔1984年怀揣1000美元在大学宿舍中创办了戴尔公司。按照他的私有化提议，迈克尔·戴尔与其个人投资公司将拥有公司75.9%的股份，而银湖则拥有剩余股份。

戴尔公司称，迈克尔·戴尔与银湖的方案有望大量增加销售人手，并提高在研发上的开支。而且此方案不涉及大规模的资产出售交易。

戴尔称，公司在上市的情况下展开重组对股东没有益处，股价也会下跌。

戴尔还指出，一战略合作方在1月24日表示了以账面价格收购公司财务服务业务的兴趣。刨除债务，该业务估值在35亿美元到46亿美元之间。戴尔未透露该合作方的具体名称。

而单独展开此种交易则对公司无益，戴尔表示。

会见黑石

委托书显示，迈克尔·戴尔与黑石及其收购合作伙伴Francisco Partners曾于3月7日和8日会面，当时公司正处在为期45天的“方案挑选期”内——其他竞购者受邀在这一段时间内提出要约。这意味着黑石早期就曾考虑保留迈克尔·戴尔的首席执行官职位。

另据消息人士称，迈克尔·戴尔本周还会晤了黑石的高级经理戴夫·约翰森（Dave Johnson）和朱钦(Chinh Chu)，但谈判的结果尚不知晓。

两名接近迈克尔·戴尔的人士对媒体表示，迈克尔·戴尔对黑石的收购提议心存疑虑，担心这种收购会毁掉他在1984年建立的这家计算机公司。这位创始人害怕收购方的提议会与自己复兴公司的战略相抵触。

一名了解情况的消息人士上周称，黑石已经尝试招募甲骨文公司的总裁马克·赫德（Mark Hurd）执掌戴尔，但遭到了拒绝。

戴尔公司透露，其特别委员会会评估所有可能的选择。

委托书还显示，在谈判过程中，银湖曾六次提高收购价格，幅度超过20%，约提高了40亿美元左右。双方商定的最终价格为13.65美元每股现金，这一价格低于戴尔周四收盘股价14.33美元每股。

在2月5日宣布这一交易前，戴尔公司曾花费5个多月的时间评估各种可能，其中包括举债资本重组，以及出售全部或部分业务。

在二十一世纪初，戴尔的模式被认为具有创新意义。其率先打造的网络定制购买模式，以及与亚洲元件供应商的紧密合作关系都保证了较低的成本。

但在2012年第四季度，市场研究公司IDC的报告显示，戴尔在全球个人电脑市场的份额已经从前一年的12.5%下滑到10%。

戴尔今日公开的文件还显示出，微软公司的Windows操作系统正在受到其他软件的威胁。

戴尔公司认为，微软新操作系统Windows 8的采用率并不确定，而企业在Windows 7系统上的升级工作又突然放缓。