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5月22日，京东将在美国纳斯达克正式挂牌上市，对于中国电商界来说，这是一个标志性的时间窗口，也预示着京东在经过十年的长跑后终于修成正果。不过，对于京东和当家人刘强东来说，IPO的深远意义不用多谈，最直接的结论是，刘强东和京东这么多年来背负的“质疑”终于消弭，资金链断裂、自建物流、利润黑洞、自营之殇等一波波的“发难”，直到京东IPO前夜也不曾间断。这一次，终于盖棺论定了。

一段时间里，刘强东在圈子里有“大炮”的绰号，经常在微博上“大嘴巴”，结果搞得同行不爽，网民围观。自然也会招致来一些争议。这次IPO谁最高兴？当然是强哥，终于可以睡个安稳觉了，也算真正洗白上岸了。有人认为，刘强东有“ 赌 博”的精神，魄力在这里往往被认为是离经叛道。事实上，盘点下这几年间，往京东脑袋上扣的质疑的帽子还真不少，甚至连当当的李国庆也曾武断，京东拿不到融资活不过几个月。

在IPO这个节骨眼上，笔者就盘点下那些质疑，希望能给电商的同仁们一些思考和借鉴。

自建物流是找死？

首先一点就是自建物流，在2007年，刘强东就力排众议，即使是有董事会的不同意见，他还是决然地自建物流和配送队伍，还扬言要投资百亿元。在当时的电商环境里，快递靠“四通一达”来完成最后一公里。没有一家电商跳出来要自建物流和配送网络。刘强东的这个玩法，让很多同行嗤之以鼻，认为这是“疯子”才会做的傻事。放着现成的物流体系不用，非要做这个苦差事。

当时是一个推崇“轻资产模式”的时代，已经倒塌的PPG被膜拜成神，刘强东这种“叛逆”的作法，引发了行业一致的反馈和质疑，很多人片面地认为，京东背着“物流”的包袱，结果就是挖个坑，把自己给埋了。但结果证明刘强东赌对了。经过7年多的马拉松式的长跑，截止到2014年3月，京拥有86个仓库，覆盖城市495个，面积约为150万平方米，并有1620个配送站以及214个自提点。3万多名配送和仓储人员，不仅覆盖一二线城市，还在往三四线，甚至是县城乡镇市场延伸。

2011年怀疑的目光开始转变，苏宁、易迅、1号店、当当等纷纷圈地、大兴土木，自建物流也成为电商主旋律。原因很简单，第三方物流逢节日爆仓和“慢递”的特征，让电商的用户体验永远成“减分项”，个性化的物流是提升网购体验、满意度的关键指标，现在京东已经能提供当日达、次日达、极速达、限时达等多样化物流服务。物流也不仅仅是“送货”这么简单，获取用户、逆向的售后服务、开放平台等，成为京东战略布局的重要支撑。

资金链断裂？

除了物流，估计扔砖头最多的就是京东的“资金链断裂论”，业界的人都清楚，京东是电商圈融资轮数、金额都创了记录的企业，有25亿美元，一种曾得到广泛认同的观点唱衰京东和刘强东，认为京东是资本驱动的击鼓传花的游戏，在持续亏损又大举搞重资产投资下，总有一天会资金链断裂，闹个休克时死亡。

这个观点最盛的是当当的李国庆，2012年初，他掰着手指头得出结论——京东8月钱就烧光，还说刘强东急着寻求IPO解决“钱荒”。刘强东跳出来并设下赌局，称“可以让质疑者查看京东账户”，若低于60亿现金则个人捐款1000万元。结果质疑声愈演愈烈，刘强东最终只好关闭微博，进入4个月的“封口期”。结果如何呢？京东的资金链不仅没断裂，还越来越健康，在上市前还实现了盈利，正的现金流让传言闭了嘴。

这一点不得不佩服刘强东控制资金的能力，靠着资本，在保持高速成长时，还同期在全国圈地，建物流配送队伍，一边打仗，一边搞后勤，还面临亏损的窘境，这着实让外界捏把汗。但这是外界看不懂刘强东和京东的模式，当时京东的供应链效率、库存和周转相当良性，还有倒三角的战略做背书，刘强东其实内心应该更平静。如今京东资金链没断，还成功IPO了，账上趴的现金越来越多。

自营VS平台？

京东还面临一个质疑是买进、卖出的自营模式，京东发家于3C品类，这些产品是出了名的利润微薄的行当。所以很多好事者经常给京东算账，剔除掉运营成本、各种开销，京东到底还剩下几个子。而且电商竞争越来越激烈，获取用户成本不断攀升，京东的盈利会不会是一个“伪命题”，成为无解。在当时“垂直电商必死”的论调此起彼伏下，这个质疑堪称最强音。

一个明显的对比是，阿里的淘宝、天猫走的是平台模式，财报更是节节高，2013年第四季度，阿里收入为30.58亿美元，净利润为13.63亿美元。这比起京东几千万的利润，的确是天壤之别。这是不是表明自营的模式天生就存“缺陷”呢？刘强东最终是怎么解答这个难题的呢？答案其实已经出来了，老刘玩的是供应链的效率，靠缩短库存周转，挤出利润来。

但这不是唯一，京东也有pop开放平台，也有不菲的利润。平台与自营两种模式对比，前者早期能扎很多利润，但很容易遇到瓶颈，也容易让生态恶化;后者前期要过苦日子，后期可享受丰厚的回报。因为能控制产品流、信息流和资金流，京东延伸出来的JDphone的硬件计划、供应链金融、大数据、营销等业务，未来会有很大的增长空间。相比，平台模式由于松散，不能控制价值链，几乎难以深入。IPO后的京东相信仅仅是成人礼，接下来要享受长期布局后的红利了。

除了以上几点外，京东这几年碰到的质疑还有很多，比如在移动电商的迟缓，很少并购，能不能成为入口，BAT阴影下怎么生存，等不一而足。刘强东这个从江苏宿迁走出来的愣头小伙子，是否具备与马云抗衡的能力？但从京东提交IPO招股书的那一刻证明，刘强东的坚守与执着同样有道理，只做电商，一条路跑到黑，敢于冒险，又不盲目，硬汉的另一面是成熟、睿智和游刃有余。认准目标，执着向前，像坦克一样碾压困难。这些在京东身上有着浓厚的痕迹，也让京东在一片质疑声中实现了华丽的蜕变。

有人说，上市后的京东会不会还有质疑？其实这是必然的。IPO只是成熟的一个阶段，未来京东怎么走？会是一个极有想象力空间的话题。因为与阿里骨子里早已透明如纸比，京东的故事更有讲头。

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