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近年来，旅游市场的火热也推动了在线旅游板块的白热化竞争趋势。BAT的踏足以及近期携程入主艺龙，有望推动在线旅游市场走完最后三公里，完成最终的巨头鼎立的局面。

5月22日，携程宣布出资约4亿美元从在线旅游公司Expedia手中购得艺龙37.6%的股权，交易完成后，携程将成为艺龙的大股东。

这已经不是携程第一笔发生在竞争对手身上的资本运作了，在艺龙之前，携程分别投资了快捷酒店管家、途风网、同程网、途牛、Travelfusion。

此前，作为中国在线旅游板块第一梯队的主要竞争对手，携程、艺龙以及去哪儿利用自身优势，以绝对的市场份额领先于其他在线旅游公司。然而，三者之间的竞争关系却一直没有任何发展，最终互相倾轧，以价格战的方式来获得市场份额。

此次携程入主艺龙或加速行业整合，Oberweis资产管理公司的资深分析师杰夫·帕普（JeffPapp）表示：“通过（携程）收购（艺龙）股权，显而易见的是，双方都将有动力来寻找合作的方案，而不是采取过去多年来一直‘怒目相视’的那种竞争关系。在此领域内的定价机制将日趋理性。另外，它们还可能会在与航空公司的谈判中获得更多的议价能力和机会。”

烧钱只为市场份额

十年前，依靠“鼠标+水泥”起家的携程网如日中天，以至于看不到竞争对手。于是，创始人梁建章任性的辞去携程CEO职位，前往美国学习，一学习就是一年。此时，去哪儿刚刚出生一年，还是一个不起眼的小公司。谁也没有想到，这样一家做搜索的旅游在线网站在十年后，却成为携程网最强劲的竞争对手。

和携程以做酒店和机票预订为主的业务不同，去哪儿以机票比价搜索切入在线旅游市场，在获得百度的战略性投资后，持续的投入和烧钱，换来了巨大的人气和流量。2013年，去哪儿盯上酒店直销，仅仅用了一年时间，由一家旅游搜索服务提供商转身为在线旅游服务提供商，2014年第四季度有2/3的酒店预订业务量来自直销业务，成为国内第二大在线酒店预订平台。

然而，去哪儿做到的这一切的代价是2014年全年亏损18.5亿元，而全年总营收为17.57亿元，同比增长106.5%。尽管亏损严重，但去哪儿的市场份额却是在不断提高，从无法与携程相提并论，到机票业务与携程平起平坐，酒店业务也大幅度增长，超越了老牌的艺龙，可见烧钱还是烧出了效果，于是股价也高达40美元/股，创了新高。

而携程则是通过一系列的并购和战略合作，连续注资易到用车、重金投入同程和途牛、参股一嗨租车、收购华远旅游、斥资36亿元购邮轮、30亿元买大楼，使得它的产品线覆盖酒店、机票、度假、企业商旅、景点门票、餐饮、汽车租赁、游轮游等多个领域，当所有领域的竞争均呈白热化之时，携程的多产品线、一站式服务策略面临巨大危机，以至于不得不进行战略性的亏损。

“一方面在线旅游市场渗透率很低，一方面却是竞争白热化，想在竞争中保持优势，拉开与竞争对手的距离，快跑是很重要的。这就要必须加大投入，即使入不敷出也要投入，为了抢占市场份额，不惜亏损。”劲旅咨询CEO魏长仁评价。

烧钱不如让钱更高效

据英国《金融时报》旗下研究机构《中国投资参考》(China Confidential)估算，2014年中国出境游人数达到1.17亿人次，同比增长了20%，但根据官方数据统计，中国只有不到6%的公民持有护照。

面对这样的市场空间，在线旅游企业纷纷选择了扩大亏损，换取营收的增长，也实现博取市场的目的，就连一直盈利的携程也主动转为亏损。这一策略在资本市场获得了肯定，在亏损不断扩大的情况下，携程、去哪儿两家公司的股票均屡创新高。

不过，基于中国庞大的人口基数，以及互联网服务在中国广大3线以下城市的渗透难度，这种以亏损博市场的竞争似乎是一场旷日持久的对决。但对于资方来讲，不仅在投资上寻求高价值的回报，还有对资金效率的要求。

以去哪儿为例，2014年全年，去哪儿共亏损18.5亿元，亏损额超过了2014全年的总营收。截止到2014年第四季度末，去哪儿的现金、现金等价物以及短期投资总价值仅剩下15亿元。去哪儿如果在今年还要保持之前的扩张速度，势必需要进行新的一轮融资，或者在自身盈利能力上寻找新的解决办法。

携程似乎正是看到了这一点，在牺牲利润来换取更高营收的同时，也在盘算着每一笔钱如何花的更高效。所以，携程在这一期间通过资本运作，拉拢了许多潜在垂直领域的竞争对手，一方面在激烈的价格战中更有利于控制成本，另一方面也加宽了与其他在线旅游企业之间的护城河。

下一个战场

在线旅游市场有很多垂直细分市场，有的做度假旅游、有的做潜水、有的做海岛旅游、有的做旅游婚纱摄影、有的做区域性的出境游业务，这些领域诞生出了一批创业型公司，他们要不做垂直细分业务，要不做旅游电子商务，都是一些小而美的公司，他们目前在各自的领域里活得也很好，但是要扩大也很难。

经历了前两年在线旅游市场的频繁并购和收购事件后，魏长仁预测2015年，重大的重组和并购可能不会太多。相比于第一梯队和第二梯队的OTA，第三梯队的在线旅游机构的规模普遍还比较小，还需要发展1~2年，过几年不排除有传统的旅游机构进行更大规模的重组发生。

无论是在线旅游的爆发式增长，还是今天携程、艺龙的整合，不可或缺的便是资本的推动。一直在OTA谋求独立发展的携程，在近几次资本运作中，也流露出了“站队”倾向。

自去年腾讯与携程达成战略合作后，双方一直在OTA投资领域迈着相同的步伐。截至目前，与这两家同时发生资本关系的有同程旅行、我趣旅行、途牛（京东投资）、艺龙。随着市场的发展，腾讯也逐渐加大投资力度，其策略从早期的防御性布局，转为更具侵略性的争夺市场。

阿里巴巴虽然成立“去啊”较晚，但在OTA领域也是早早布局，目前阿里系在移动产品领域拥有穷游、在路上，在出境旅游领域有佰程旅行网。

在线旅游公司之所以委身BAT这样的巨头，最核心的诱惑是流量和用户资源，效果最明显的是百度之于去哪儿。对于巨头而言，OTA也能给他们带来新进流量，提高支付业务的盈利空间。

不过，按照今时今日在线旅游行业烧钱的规模，BAT愿意将钱放在自我资源的挖掘上，还是愿意放在各家资源的深度整合上，相信他们还是会选择后者。