趋势网(微博｜微信｜熊掌号)：尽管迄今为止，加密货 币在投资和关注方面的份额最大，但趋势君对另一种基于区块链的数字资产——安全令牌——的潜力更感兴趣。

安全令牌被定义为“任何基于区块链的价值表示，该值受安全法规的约束”。换句话说，它们代表了真实世界资产的所有权，无论是股票、债务还是房地产。(它们还包含某些启动前实用程序令牌)

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拥有256万亿美元的真实世界资产，加密证券的机会真的是巨大的，尤其是在房地产和美术等资产类别方面，这些资产类别历来受到商业和流动性的限制。正如我之前所写的，想象一下，如果房地产被标记为安全令牌，你可以像买卖股票一样安全轻松地交易。那是我们前进的方向。

有很多关于符号化证券的前进势头，以至于基于他们目前的发展轨迹，我相信在不久的将来，安全令牌将会成为华尔街用语的一部分。然而，投资者将不仅仅能够在主流交易所买卖代币;“本地加密”公司也加入了这个行列。

发令枪响了

由于比特币和其他加密货 币没有被归类为证券，因此在大规模交易中更容易实现。安全令牌更为复杂，不仅需要交易方面的功能，还需要发布，更重要的是，还需要遵从性。(请参阅趋势君对合规的更多想法。)这是一项重大的任务，这也是为什么我们还没有看到货 币基础或安全令牌交易的圈子出现(或者看到这些公司扩展他们的平台来解决这个问题——稍后会详细介绍)。

与此同时，定期的交易所正在开拓市场，开始提供代币交易。拥有纽约证交所的这家公司的创始人兼董事长宣布，将成立一家名为Bakkt的新公司，为有意购买加密货 币的机构投资者提供一个入口。上个月，六家瑞士证交所——瑞士主要的股票交易交易所——宣布计划建立一个受监管的证券交易所。交易和发行平台SIX Digital Exchange将遵守与非数字交易所相同的监管标准，并由瑞士金融监管机构监管。

这一声明证实了以下几点：

大多数资产(股票、债券、房地产等)将在受监管的交易平台上进行标记和支持。

像SIX这样的现有企业由于其规模、监管许可和内置的用户基础而处于领先地位。他们可能会利用这一优势来捍卫自己的权力地位。

大多数投资者永远都不会知道他们在使用分布式账本技术，更不用说交易象征性资产了。他们只会像往常一样买卖资产。

趋势君预计不久之后，其它主要金融交易所也会效仿SIX的做法，进行加密交易。我可以想象他们现在对交易费垂涎三尺，就像荷马·辛普森那样。

密码公司正在加速他们的引擎

然而，证券交易所不会有自己的空间。像Polymath和tZERO这样的加密公司已经推出了专门的安全令牌平台，所有的迹象都表明Circle和Coinbase发布他们自己的标记化资产交易所的公告也不远了。

Coinbase在6月份收购了一家在finra注册的经纪自营商后，更接近于提供安全令牌产品，这实际上是一种倒退，使其进入了一种合规状态。该公司总裁兼首席运营官阿西夫•赫吉(Asiff Hirji)几乎已经确认，加密证券(crypto-securities)已在该公司的路线图中。他表示，Coinbase“可以设想出这样一个世界:我们甚至可以与监管机构合作，对现有的证券进行标记。”

Circle还聚焦于安全令牌。Circle首席执行官兼联合创始人杰里米•阿莱尔(Jeremy Allaire)解释道，该公司收购crypto exchange Poloniex，以及推出app Circle的投资方式是“一切事物的符号化”。此外，该公司正寻求在美国证交会注册为经纪交易商，以促进代币交易——它还可能尝试采取与Coinbase同样的后门收购方式。

如果有一个原因循环和Coinbase没有更快地转移到安全令牌服务中，那就是还没有那么多安全令牌。这在很大程度上是由于缺乏合规和发行平台，使高质量的证券保留在发行方感觉更舒服的遗留系统上。随着像Harbor这样的项目越来越多的增加，这个舒适的差距将会越来越小，这将使得大型加密公司更深入到安全令牌服务中。

旧的守卫对抗新浪潮

传统的金融巨头和加密巨头之间的摊牌是值得关注的。一种动机是维持现状，而另一种则是寻求建立一个新的、更具全球性的金融体系。

瑞士6家全球交易所相对于Coinbase等交易所拥有一些明显的优势——它们拥有数十年的传统金融运营经验，在整个行业有着深厚的关系，在监管合规方面领先一步。这些优势可能意味着，这些现有企业可能会首先使用安全令牌对其系统进行基础设施和后勤升级。第一次与安全令牌交互时，很可能是通过纳斯达克。

话虽如此，现任者最大的劣势将是将旧的金融世界的思维模式转移到这些创新上。Coinbase、Circle、Polymath、Robinhood和其他新公司更适合利用安全令牌的逐步变化元素——特别是资产互操作性和想象力丰富的安全设计。

俄勒冈大学(University of Oregon)的证券令牌专家斯蒂芬•麦基恩(Stephen McKeon)教授告诉我，“最令人兴奋的是，可编程证券能够表现出新的投资类型。”Harbor首席执行官乔希•斯坦(Josh Stein)解释了为什么私人证券市场会发生特别大的变化:“通过自动化合规，发行人可以允许投资者在多个交易所的交易中达到流动性极限。”现在想象一下这样一个世界，全球的买家和卖家可以24/7/365交易，几乎是即时结算，没有交易对手风险——这只有通过区块链才能实现。

这些高速增长的初创公司将以旧公司不会想到的方式尝试这些新模式。在Circle努力构建支付网络、让Venmo用户向支付宝用户发送价值的过程中，你可以看到这种前瞻性思维的证据——如果不是从资产的角度，那就是完全拥抱了互操作性。

比赛开始了

正如Polymath的特雷弗•库弗科(Trevor Koverko)和安东尼•“庞普”•波普里亚诺(Anthony Pomp Pompliano)在过去一年中一直表示的那样，金融服务业正在向安全令牌迈进。随着加密经济的成熟，我们正慢慢接近一个新的时代，即现实世界中的资产在区块链上以符合监管的方式证券化。

传统交易所和加密交易所面临的挑战将是教育投资者了解这种买卖投资的新方式，同时通过流畅、无缝的体验推动这些证券交易。最终，安全令牌为投资者实现他们最大的愿望奠定了基础——在同一个平台上交易股票、债务、房地产和数字资产。