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团购行业的迅速降温，让创业者与投资人隐藏的矛盾浮出水面。24券如何走出这四大困境？

24券被撕破了一角，而划开口子的是创始人杜一楠和投资方：这家一度进入国内排名前五的团购网站，如今正遭遇资本困境。

成立不到3年，除了天使投资，5轮融资，共募集5000多万美元，这是24券创造的历史。但团购网站失宠的速度，却令人措手不及，转瞬间，团购成了困兽，公司最终沦为创业者与投资人的角斗场。

9月初，当24券的财务向CEO杜一楠申请190万元工资和30万元商家结款时，意外发生了：杜一直不回复任何电话、短信和邮件。彼时，24券公司账户上只剩下的200多万元也被“扣押”了——杜一楠早在8月份就向财务要走了网银密码器。

紧接着，身在美国的杜一楠向24券管理层发出声明邮件，正式向股东方宣战：撤销马来西亚投资方代表、在公司任职COO的 KK及黄会计的职务。

此后事情一直发酵，但无论孰对孰错，这家创业公司遭遇的四个困境，都应让后来者引以为戒。

一、 规模魔咒

和大部分团购网站一样，24券也认为有了规模，就将拥有应许之地。为了迅速占领市场份额，24券采用了激进的市场扩张策略。

2011年，24券覆盖的城市迅速增多，从十几个扩张至200多个城市，员工也从约100人扩充至4000人。为了让流水变得好看，据说24券也做过“赔本”生意，比如，“50块从商家买进，40块卖出”。

进入2011年下半年，资本市场开始降温。急需输血的24券在去年9月份开始陆续大规模裁员、撤站、调整员工工资以求生存。直到去年11月份，24券才又宣布获得C轮融资。目前，24券员工已缩减至300名左右，城市站点还剩下12个，均较高峰时缩减了90%。

就24券烧钱的速度，KK讲述了这样一个细节。2011年7月，24券完成B轮约3000万美元的融资，2个月后，在B轮结束后的首次董事会上，股东们就被告知：B轮融资的钱已经花完了。

规模速度至上的另一个代价是管理跟不上。今年4月，KK担任24券临时COO后发现，因为发展速度太快，“很多销售合同都没有收录，很多支出也没有很好地记录下来，很多债务也没法统计”，人员的迅速扩张后又迅速收缩，导致工作交接不善，“很多员工流失后，接手的员工甚至不知道前面的人把与商家签的合同放哪了”，甚至四大会计师事务所都无从审计。

不过，对此说法，杜一楠在公开信的回应则是：“24券企业自身运营状况，相比去年，已有大幅度好转，公司已接近‘准盈利’，致使我能够在很短时间内，为24券筹集了一笔新的投资，能够支持24券永远地活下去。”

二、 模式困境

“(24券)还(欠我们)2800多元的款没结。”广州佳润汽车美容的老板梅先生对本刊称。2011年，佳润在24券做过一份汽车美容套餐的团购，本该在去年10月结账 。“他们说有很多商家等着结账，还没排到我”。

梅先生是24券众多“债主”之一，除了商家账款，广告欠款、员工工资也是24券债务的组成部分。据KK透露，2011年10月，24券背负的债务(未结款项)近亿元，后来通过投资方的注资支付了一部分，但目前仍有约6000万元负债。现阶段，24券还要应对每个月约200万元的运营亏损。

杜一楠在邮件中称，他已“为24券物色了一个战略合作投资方，拥有足够的财力，能够永久地支持我们走下去”。在今天的局面下，哪家机构还有勇气下注团购的确令人好奇。但杜在接受本刊采访时，拒绝披露更多信息。

三、 股权争夺

此次矛盾爆发的主要原因，在于投资方要求降低管理团队的持股比例。前者认为杜一楠及其管理团队是造成公司衰败的原因，要求把创始人和管理层团队的股权从目前的40%降低至3%。该提议遭到24券团队坚决反对。

据KK透露，5轮融资下来，目前杜一楠在24券的股权仅剩“8%-12%左右”。KK称，在E轮融资时，董事会承诺给予杜一楠8%的优先股(注：通常在创业公司的情况是，创始人拥有的是普通股，而不会拥有优先股，优先股是为了保证投资人的利益)，给管理团队其他成员2%的优先股。“杜一楠对8%的优先股表示不满，希望这一份额能够达到25%”，KK称。

而杜一楠则表示，股东方“给予创始团队的权益只有3%，远远不足以弥补我们过去一段时间所做出的一切”。他指责投资方意欲“淘空”公司，即宣布现有公司破产，彻底放弃偿还商家债务的义务，以挤出创始团队。

四、双输局面

可以说，这次对峙事件的结果是两败俱伤，至少对24券的品牌造成了一定的伤害。

但是，杜一楠却把心思转到了另外一个项目上。其近期接受采访时表示：“长远看来，(团购)这种模式有可能被更有效的本地服务商家的推广方式所取代。”接受本刊采访时，杜坦承自己已经在筹划新的项目，但具体业务以及是否放在24券内部运行，他都拒绝透露。

在今年的一段时间里，杜一楠甚至被投资方认为状态不佳，对24券“漠不关心”，对此，杜在邮件中的解释是：“在筹备或正在进行与资本方的博弈。”但这令投资方感到担忧：“是不是杜已看淡团购?”

曾经是团购五强的24券，随着营业规模的下滑，已然退出领先地位。目前，24券的股东方与杜一楠都称已进入静默阶段，谈判将陆续展开。

出售或许是条可选路径。杜一楠在今年4月接受采访时就表示，未来数月内，战略“大手”会在很大层面上推动行业的整合。如KK所言，“(投资方谋求)退出是必然的”，但前提是公司要有价值。