趋势网讯：[趋势网特约作者 anita_tong] \

电商进入烧钱持久战

据投资界人士透露，5月30日下午，京东商城管理团队在香港举行了分析师会议，并对业务数据进行了披露。根据京东公布的销售数字，其2011年收入为212亿元人民币（流水含平台269亿元），毛利率为5.5%。成本中，配送费占比6.6%、广告占2.3%（去年广告费用支出为4.9亿元）、技术和管理费用率在1.5%左右，净亏损5%左右、应付账期天数38天、存货周转35天。

“大家电盈亏平衡点毛利率大概要10%~12%，百货为20%，3C大概要8%。”一位不愿意透露姓名的某3C供货商对《每日经济 新闻 》记者表示，而京东远远低于上述水平。

其他家电电商也并不乐观，数据显示，去年国美旗下电商实体库巴网和国美网上商城共亏损近4亿元；当当网去年亏损2.84亿元，今年第一季度当当总净营收为10.836亿元，净亏损为9950万元，去年同期净利润为310万元。

电子商务观察人士李成东对此表示，继2011年图书大战后，2012年B2C平台又掀起了家电大战，由于销售同质化的商品和服务，因此平台之间竞争惨烈，导致行业毛利率下滑。

“如果苏宁易购、国美库巴把毛利打到10%也照样会亏，丝毫看不出他们除了采购优势之外有何优势。只有在市场格局确定后，这些电商才有可能提升他们的毛利率水平。”李成东说。

线下的竞争同样惨烈。2012年第一季度，国美电器实现营收97.62亿元，同比下滑28.62%；归属于母公司股东的净利润6739万元，与去年同期的5.52亿元下滑87.79%。2012年第一季度苏宁电器实现营收226.41亿元，同比增长10%，归于上市公司股东的净利润9.51亿元，同比下滑15.3%。

上市压力加大

亏损之下，谁能笑到最后仍待时间检验，面对资金雄厚的对手天猫商城和亚马逊，京东开始加速布局上市。

据悉，京东商城CEO刘强东、CFO陈生强均出席了在香港的会议，高盛、美林、JP摩根、UBS和中金国际等券商悉数到场。

京东商城表示，2012年预计收入为450亿元，2013年预计收入为700亿元，2015年收入预计为1900亿~2200亿元。

凯旋创投高级经理人姚亚平向《每日经济 新闻 》记者表示，中国公司赴美国上市必须争抢两个时间段，分别为2月~5月和9月~11月，今年上半年由于Facebook上市吸纳了众多资金，因此不是一个好的时间点；京东将争取在下半年上市，如果拖到明年，可能会面对阿里整体上市等诸多不确定因素。

“从京东公布的数据来看，它现在确实还在亏损，但现金流进入了较为良性的循环，应付账期天数是38天、存货周转35天，这意味着京东靠供应商账期就可以活下去了。”他说。

国药控股电子商务项目经理鲁振旺表示，京东商城2012年预计收入为450亿元，按目前的市场情况来说，价格战还将一路打下去，京东今年的亏损率可能仍在5%左右，这意味着烧钱的速度会更快，亏损将可能达到20亿元，因此京东需要靠上市来募资。

京东透露的信息显示：京东仓储中心分为三 级：一级现有6个，明年到7个；二级现在20个，最终要建80~90个；三 级现在700~800个（主要是自提点），最终要建3000~5000个，技术团队现在1500人，2012年底达到2500人。

鲁振旺表示，京东目前面临的严峻形势是，淘宝和亚马逊都在加速布局自己的仓储和物流体系，京东的6个仓储虽然已经拿到了地，但是仍然没有开工，存在着约50亿元的资金缺口。

内外估值差异大

据悉，如果一切进展顺利，京东将最快在6月提交SEC文件，今年9月进行IPO。

据媒体报道，京东和券商关于估值方面进行了沟通，京东商城希望估值为100亿~120亿美元，而券商讨论估值则为60亿美元。

“京东给出的估值根据是预计公司2013年公司收入700亿元，参照亚马逊市值，是收入的1.18倍，所以京东可以定价在100亿~120亿美元。券商给出60亿美元估值的理由则是，亚马逊毛利率达20%，是高速发展的盈利企业，而京东净亏损则为5%，依照京东的情况，定价为销售额的0.5倍较为合适。”消息人士透露。

据《每日经济 新闻 》了解，根据京东的计划，POP部门将和京东日白、消费电子、IT、图书等五大部门，成为京东未来重要的增长点。

鲁振旺认为，京东唯一的盈利希望就是POP平台，但是京东的用户群是从3C起家的，男性居多，而大百货的驱动力是女性，而且大百货主要是服装、化妆、母婴、家居等，都跟女性有关，另一方面，天猫也是阻碍京东POP平台发展的最大障碍。

对此，鲁振旺向《每日经济 新闻 》记者表示，京东至少需要募集20亿美元用于加大投入，如果估值仅为60亿美元的话，将难以支撑其烧钱的速度，以及未来与天猫商城的竞争。

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节能+定制 家电电商价格战增加技术含量

每经记者 吴文坤 发自北京

电商大战又开始升级，除了继续坚持低价策略外，苏宁、天猫开始尝试大打“节能牌”、“定制牌”。

昨日（5月31日），天猫电器城联合创维、新七天电器网发动了6月电视促销大战。此前，天猫电器城已经宣布拿出2亿元补贴商家的计划，目标直指价格战。昨日，创维的天猫旗舰店宣布，此次促销的电视产品的硬件、软件配件甚至电视机的装饰条都可由消费者来自主定制，大打“定制牌”。

除了天猫，结合国家最新公布的彩电和家用空调节能补贴政策，苏宁、国美还开打“节能补贴牌”。除了已有低价策略外，苏宁还将联合黒电、空调主流一线品牌对部分补贴产品采取“国家政策补贴+苏宁绿色补贴+工厂品牌补贴”三重补贴方式，加大补贴力度，最高补贴优惠达35%。除了国家政策的补贴外，国美电器对购买变频节能空调的消费者也额外追加电费补贴。

“定制牌、节能牌都只是手段的一种。”中国家电营销委员会副理事长洪仕斌认为，再多的手段也是为了给价格战助力。

除了推出节能补贴策略外，苏宁也再次强化了电商的价格战。5月29日，张近东亲自下达指令，苏宁易购上半年要完成去年全年销售量，下半年每个月环比都要保持快速增长，四季度实现月度销售突破30亿元。

为了完成这一目标，苏宁易购执行副总裁李斌接受 《每日经济 新闻 》记者采访时表示，苏宁易购现在重点推“全网比价”，只要发现苏宁易购商品比同类网站高，苏宁易购将立即下调商品价格，并给予网友差额补返。

不完全统计显示，当前这场史上最大规模的价格战，7家电商企业共斥资50多亿元进行火拼。

此外，近期被腾讯控股的易迅网也宣布在3C方面投入5亿元进行让利和营销。

“现在电商也进入规模时代。”洪仕斌认为，苏宁、天猫的价格战都是为了占位，因为将规模拉升，就需要价格为手段，之后才会摊低运营成本。他担忧，价格战最终会演变成厂商买单，厂商要保持合理的利润空间，就会出现质量问题。

愈演愈烈的价格战甚至已经引起了主管部门的注意。商务部电子商务和信息化司副巡视员聂林海在京交会上表示，到“十二五”期末中国的网络零售要突破3万亿元，这样的规模可以成就千亿级的B2C企业，但假如当前价格混战的局面不改变，中国B2C行情不容乐观。小米科技董事长兼CEO雷军也在最近做出“电商价格战还会更惨烈”的预测。