趋势网讯：[趋势网特约作者 anita_tong]

充满寒意

这家颇具前瞻性的支付公司计划以40亿美元的估值展开新一轮融资，而仅仅一年前，其估值还仅为10亿美元。这一增值速度堪比上市前的Facebook。

但由于Facebook的估值已经较两周前缩水260亿美元，业内人士纷纷担心，去年启动的社交媒体和其他互联网公司的过度繁荣已经达到顶峰。“整个市场充满寒意，”一位专注于晚期投资的风险投资家说，“该回归现实了。”

Square、Just Fabulous、Ideeli等少数几家热门互联网创业公司都以超高估值筹集了资金，而现在，他们将会成为试金石，检验科技行业最新一轮的繁荣是否会因Facebook的IPO而发生转变。

以一个关键指标来看，Faceobok IPO取得了巨大成功——帮助公司的早期投资者从公开市场筹集了尽可能多的资金。晚期投资者和打新股的投资者却损失惨重。该股周四最低触及26.83美元。

关注Square

多家高调的创业公司有幸在Facebook IPO前完成了融资。社交问答网站Quora最近就以4亿美元的估值融资5000万美元，尽管该股公司尚未获取任何收入。图片社交网站Pinterest则以15亿美元的估值融资1亿美元。

但那些未能赶在Facebook上市前融资的企业或许会面临尴尬境地。知情人士透露，工作协作网络Asana一直在与风险投资家就新一轮融资展开谈判，规模约为2000万至300万美元，对应的估值为2.5亿美元。还有知情人士表示，在线零售商JustFabulous和Ideeli也都在Facebook上市前展开融资谈判，以3亿至5亿美元的估值融资3000万至5000万美元。

不过，其中最引人关注的还是由Twitter联合创始人杰克·多西(Jack Dorsey)创办的Square。该公司凭借移动设备、复杂的软件和身份识别技术重塑了支付功能。

Square去年10月宣布以10亿美元的估值融资1亿美元，由KPCB领投。该公司的其他支持者还包括红杉资本、老虎环球管理公司和Visa。风险投资家称，该公司计划以40亿美元的估值展开下一轮融资，但Square发言人拒绝发表评论。

通常而言，风险投资家之所以决定投资一家公司，是认定其上市或被收购时的估值能够增长3至5倍。这意味着要支撑40亿美元的估值，Square几年内的估值至少要达到120亿美元——这种要求非常苛刻，毕竟它所处的行业利润微薄，而且充斥着资金雄厚的老牌企业，甚至不乏欺诈。

Square的粉丝则对此予以反驳，他们指出，该公司增长迅猛，而且可以依托社交媒体平台获得独特的机会，而老牌企业则创新乏力。

其他企业

Asana或许最有故事可讲。该公司由Facebook联合创始人达斯汀·莫斯科维茨(Dustin Moskovitz)运营，每月都能从优质客户那里获得稳定的收入，因此不仅具备增长潜力，业务也非常稳健。然而业内人士认为，社交网络原本是Asana的一项优势，但现在似乎更像是一个负担。

Asana发言人拒绝对融资问题发表评论。

一些风险投资家认为，JustFAbulous和Ideeli的日子或许更难过。JustFabulous联席CEO亚当·戈登伯格(Adam Goldenberg)表示，该公司不会对融资问题发表评论。Ideeli发言人也拒绝作出回应。

风险投资家称，多数电子商务公司最终都会以1至1.5倍的市销率被收购，早期融资时的市销率可以达到5至10倍。对于风险投资家而言，必须推动该公司的收入增长15倍才能实现3倍的投资回报。

高估值还会减少潜在收购方的数量。按照10位数的估值计算，苹果、Facebook、谷歌或微软几乎是仅有的潜在收购者。更重要的是，整个IPO市场还会进入一段时间的休眠期。

Asana上次融资是在2009年，安德森-霍洛维茨基金(Andreesseen Horowitz)和Benchmark Capital当时承诺投资1000万美元。JustFabulous去年融资3300万美元，Ideeli共计融资7000万美元，包括去年获得的4100万美元融资。

观点不一

“我认为私有市场的估值太高。”前明星互联网分析师、现KPCB合伙人玛丽·米克(Mary Meeker)说。她在本周的D10大会上表示：“我们在KPCB运营着一家10亿美元的数字成长基金，但3月季度一分钱都没投……我们认为估值不合理。”

互联网会议Le Web CEO洛伊克·勒梅尔(Loic Le Meur)也表示，最近几个月的估值“疯了”。他补充道：“如果估值下降一些，我认为不是坏事。”

但并非所有硅谷人士都认为私有公司的估值将会大幅下滑。Norwest银行投资者塞吉罗·芒萨福(Sergio Monsalve)说：“一年或两年后，我不确定你是否还会认为高质量的企业价格应该下降。”

对风险投资家而言，“增长至关重要，”风险投资公司GGV Capital合伙人格林·所罗门(Gleen Solomon)说，“现在仍有很多增长。”