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本文摘编自腾讯科技，作者葛甲。作者与一位美国投资咨询人士激辩对百度的看法，作者认为百度PC端无可撼动，移动业务也有诸多亮点，已拿到移动互联网的船票；而对方却认为，百度移动端进展不利，高增长难以持续，被投行做空，坚定看衰。到底谁有理？

利润率下滑不是问题，谷歌也经历过？

Simon（投资咨询人士，下同）：中国搜索市场竞争激烈，百度未来两年收入增速可能跌到个位数，利润率也会下滑到很低，因为流量成本在不断上升，还面临极强的竞争压力。如果这样的话，是可以长期看空百度的。

卢卢（作者，下同）：百度在PC端的份额至今仍保持绝对优势，只要份额不下滑至70%以下是没问题的。谷歌在美国的份额也是不足70%，却拿走了绝大多数搜索广告收入。利润率下滑是一定的，因为百度要对移动端做持续投入，任何公司都有一个利润率下滑同时营收上去的过程，谷歌也一样。百度在今年做大营收是板上钉钉的事情了，已合并去哪儿的报表，这就10个亿。

Simon：你说的这些都没错，只是类比时间错了。谷歌在2004年也出现过这类情况，可当时的市场情况是，移动端还没影子，PC端搜索市场还在继续演进，现在的情况是，投资者对PC端的前景都已看淡，所有人都盯着移动端，百度在这一块的表现呢？市场并没有看到，怎么可能有信心？

从数据看，百度在移动端仍大幅领先？

卢卢：说到移动端了，你们为什么会认为百度在移动领域无所作为呢？百度有自己的移动搜索，目前日搜索请求已上亿次，达PC端的12%以上，超过360、搜狗、搜搜等所有单一PC端搜索引擎的量，要知道这可是移动搜索。

Simon：那当然，百度在PC端是垄断的，这对于其发展移动业务有好处，肯定会做到第一，只是人们关心的是能不能像在PC上一样实现垄断，这才是关键。

搜索广告做不起来，但app分发能赚钱？

卢卢：中国的情况有所不同，移动端的主要收入还是来自app分发，搜索广告做不起来，我对这一点很悲观，也许真要走和美国不同的道路了。在中国，app分发是目前唯一有利可图的移动业务，百度日分发量现在似乎是3000万左右，应该是仅次于91居第二的，从发展速度来看年底之前居第一问题不大。

Simon：首先是百度在这个领域没占到第一，这明显是落后了，其次这个被你们看重的应用分发到底靠谱不靠谱？这对我们来说还有个认识过程，华尔街的研究显然对此没什么覆盖。一个商业模式能否获得青睐要看三方面，首先是增长前景好不好，能不能保持持续高增长，其次是变现能力怎么样，另一个是竞争态势如何。

卢卢：增长前景肯定是不错的，现在Android系统手机和平板份额大，与iOS不同，Android的应用分散，分发和推荐还是主流的应用下载方式。另外变现能力肯定强啊，下载一个付费多少，那都是实实在在的钱。竞争态势，这一块争夺还是比较激烈的，有几家大点的，无数家小的，目前都处在闷声发大财的阶段。虽然百度在这一块暂居第二，但市场如果未来过渡到web app阶段，百度的优势就显现出来了，他们在这一块布局早。

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微信谁也挡不住，但百度地图也不差？

Simon：投资者看淡百度的原因，不是因为百度做得不够好，而是没达到投资者预期。最近腾讯的微信风头很强，我觉得这对百度也是个很强的挑战，包括新浪微博，也有隐忧。百度地图似乎是其移动战略的双引擎之一，另一个是百度移动搜索。据我所知，地图比搜索发展得要好一些，目前日活跃用户已经过亿。过年后我调查了一下单位里使用智能机的同事，10台手机里无一例外都装着百度地图，开车的一般都用。

卢卢：Simon，我跟你讲话不玩虚的，百度地图日活跃用户已过亿，去年四季度就已悄悄超过高德了，这是千真万确的事实。目前微信日活跃用户是6000万，新浪微博的日活跃用户是4000万，无论是访问时长，停留时间，使用率，百度地图都是遥遥领先的。据我所知，百度的移动端拓展脚步并不慢，领先的项目很多，只是很多不为人所知而已。例如个人云这块，这是毫无争议的第一了，用户3000万，年底之前上亿。

投行厚黑论：恶意做空百度、低价吸入？

Simon：要是照你这么说，百度可真就成了花儿一样了，PC端受竞争影响不大，移动端又发展那么好，为什么股价还跌这样呢？现在可能不到90美元了吧。瑞信和花旗还是死死咬住百度不放，高盛也加入进来，还有不少其他做空机构，那他们都错了吗？

卢卢：Simon，我曾听一个朋友说过，投行对一家公司进行研究时，掌握的情况都是显性的，即大家都知道的事实，他们也去买一些数据，却大多不准确。买数据的目的就是为了证实自己先入为主的论断有多么正确。那朋友说，做分析千万不能被投行的光环镇住，做分析的人应该去影响投行，而不是被投行影响，是这样吗？

Simon：理论上不是这样，实际上和这个差不多，投行要给哪家公司降级，那等同于投行要做空这家公司了，或者是投行的某个客户要做空这家公司了。基本面能决定股价长期趋势，而影响短期趋势的永远是资本的暗中博弈。我才不会告诉你，投行做空百度是因为他们想以低一点的价格买入百度呢。

卢卢：好吧好吧，资本主义果然邪恶。既然你这么不够意思，那我也不会告诉你一个事实：百度其实已经拿到移动互联网船票了，股价重返130美元指日可待。