今年6月份可靠消息曝出社交游戏巨头Zynga即将提交首轮公开募股申请，当时Zynga的估值从150亿美元飙升至200亿美元。现在，Zynga正在对其上市股票进行12月15日公开交易前的细化盘点，实际发行价有望使公司估值从59亿美元升至69.9亿美元，或者如果包括工认股权，Zynga估值会从76亿美元升至89亿美元。

这个数字高于美国艺电（EA）的77亿美元，但与Zynga 5个月前的估值相差甚远。原因之一是曾在2月份对Zynga进行投资的一些投资人潜水了。像富达投资集团（Fidelity Investments）等上市前的投资人都是以每股14美元买进的。

是什么导致Zynga的资产在短短数月里发生如此急剧的变化呢？可能的原因如下：

融资时机：今年夏天，投资者们达成共识，谨慎乐观地估计世界经济正在走向复苏，不存在陷入二次衰退深渊的可能性。现在，有关欧洲困难重重的报道接连不断，这将激起新一轮大范围的金融恐慌并可能造成欧元崩溃，从而导致股价大幅波动和对长期经济衰退的担忧。这显然不是进行新一轮募股的最佳环境。

用户流失、利润下降：AppData显示Zynga的用户从7月份的2.32亿下降到了目前的2.15亿。同时，Zynga公司最新财报显示尽管它的收入大幅增加，但实际上利润在减少，行业观察人士把这一趋势归咎于竞争日趋激烈的社交游戏市场，用来获取和留住用户的成本在增加。这些数字使包括 Take Two总裁Strauss Zelnick在内的一些人对Zynga的商业模式产生了疑问，这种商业模式要求必须有新用户不断补充流失用户并且允许97%的用户免费玩游戏。

高层离职：在IPO之前没有比高层离职更能扼杀投资者信心的，最近Zynga首席商务官Own Van Natta的离职造成的影响可想而知，对公司没有丝毫的好处。然而，前MySpace执行官Van Natta仍然任Zynga董事会成员，并继续提供建设性建议，在上市前的重要时期，公司高层的稳定性更能增加投资者对公司的信心。

行业竞争：继Zynga IPO计划首次宣布后，以《模拟人生社交版》（The Sims Social）的发布为标志，社交游戏环境发生了重大变化。《模拟人生社交版》于8月9日上线，是EA最大力度推向社交游戏市场的一款产品，据AppData显示，该游戏有3000万月活跃用户，堪与Zynga的《虚拟农场》（FarmVille）等精品相媲美，并且大概会夺走数以百万的Zynga游戏的用户。Zygna可能仍然是获利最大的社交游戏制造商，但它的地位已然不像《模拟人生社交版》出现前那样所向披靡了。

负 面舆论：在第一次股票发行前，SEC就已责令Zynga保持一段“静默期”，但这并没有阻止 新闻 媒体对该公司的负 面报道。最具破坏性的是近期纽约 时报的一篇报道，报道援引公司内外的匿名消息，勾勒出Zynga恶劣的工作条件以及不满的员工准备IPO后套 现离职的画面。报道还称尽管Zynga出价到10位数字，但仍未获得休闲、移动游戏巨头宝开和Rovio的收购投标。当这种形象被媒体爆出后，不难理解为什么一般投资者对Zynga的展望不那么乐观了。

Zynga根本不值200亿美元：占有200亿美元的市场资本额，Zynga岂不是应该位居华尔街最有价值的公司200强之列，大可同食品巨头Kellogg平起平坐！此估值大约是该公司夏季收入的46倍，远远高于动视(6倍e)，艺电(11倍)和Take-Two (8倍)等其他游戏行业巨头。有观点认为投资Zygna是值得的，但它并不会一直保持强势，投资Zynga并不是一劳永逸之举。Zygna较低的估值同这一观点不谋而合。