趋势网讯：[趋势网特约作者 anita_tong]

通过与业内专家的接触，我们再次确认百度价格指数(BPI)表现疲软，而广告主自2012年5月以来已开始收紧广告预算。生活服务和电子商务行业广告主已经削减了广告预算，而医疗行业(包括医院)的广告主支出则呈现有弹性的增长。

抵御这一疲软趋势的积极因素包括：1)来自Brand zone的营收提升。2)二线城市有弹性的增长。3)奥运会期间广告主预算可能的增长。4)由于预付费模式，广告主继续广告支出的意愿。尽管我们联系的专家仍看好第三季度百度的增长，但他也承认，第四季度百度业绩的可预见性很低，这将对2013年的增长产生明显影响。

中国知名作家韩寒已经就百度文库对百度提起了版权侵权诉讼。百度正在探索多种方式，与版权所有者合作。

由于广告需求疲软，我们将百度2012年每股收益预期下调2%，并将百度目标股价从122美元下调至118.50美元。百度股价目前的2012年前瞻市盈率为26倍。我们将百度股票评级为“中性”。百度面临的主要挑战包括：1)疲软的宏观经济趋势。2)投资回报的下降。3)移动搜索业务较差的盈利能力。4)浏览器市场竞争形势的变化将影响搜索市场。